香港三大引擎为何死火【2009年5月18日】香港财经周记

2009年5月4-17日。

过去十多天，由香港而广东而云南，走了一个来回。这个来回，尽管空间的距离，不到两个小时，但金融海啸的对经济实体的影响，并不是一两个小时的飞行旅程所能说明得了的，可以看得到是，金融海啸一路呼啸而去，沧浪过处，各有各的创伤。

就区位而言，香港是特别行政区，广东是与香港比邻而立的东部沿海经济发达地区，而云南属于西部地区。金融海啸发酵到现在，如果说金融海啸在中国的影响有传递的路径，基本是循着东部-中部-西部而行的，其影响的程度也渐次减弱。对此，东方亮的依据是，2008年，香港经济增长2.5%，广东是10.1%，云南是11%，今年第一季度，香港刚刚公布的数据是负增长7.8%，广东是5.5%（东莞负增长2.5%），云南是7.3%。

这大概暗合了一个规律，对外经济依存度越高的地区，受金融海啸的冲击也就越大。云南省省长秦光荣接受东方亮采访时，提到云南对外经济依存度是12%，而有数据表明，广东的对外经济依存度超过150%，香港经济的对外依存度，自然要比广东高得多，所受到金融海啸的冲击也重得多。

5月15日，东方亮从云南回到香港的第二天，港府公布了第一季度经济运行的数据，负增长7.8%，这是自1998年第三季度以来的最大跌幅。在过去的11年中，港人也经历过负增长，但没有难看到此等程度。

2002年的这个时候，东方亮写过一篇文章，题为「三大引擎，两个熄火」，在经济增长的三大引擎中，当时只有出口是微微增长的，但投资和消费均跌到七彩。时过六年，香港经济再陷衰退，这次要比六年前的衰退更为严重，按照本报头版的说法，是「三大引擎，齐齐死火」，不妨一录如下：出口狂跌22.7%（1954年以来的最大跌幅），投资锐减12.6%，消费下跌5.5%。

三大引擎，如果有一个是发动着的，多少会给民众一点希望。在公布这些数据的前一天，煲呔出来说在月内会出手再度舒困的措施，据说涉资达百亿。不少人都给煲呔出过主意了，三大引擎，港府勉为其难打得着火的，或许也只有内部消费一途而已，他能做到，仅仅是这一点。

作为对外依存度超高的城邦型经济，在过去的日子里，转口贸易几乎决定了香港的命脉，而这基本是由和香港息息相关的内地尤其是珠江三角洲决定的。东莞第一季度负增长2.5%，和香港可谓同病相怜。

在上星期，东方亮读到和香港隔河相望的深圳的一组数据，不妨一录：1-4月，港口货物吞吐量下降19.5%，其中集装箱吞吐量下降22%。5月12日，《深圳商报》发表一文，「深圳集装箱拖车业复苏可期」，文称「全市物流增加值同比增长６．７２％，但影响这一因素的，是由于内贸业务的增加，而非外贸。香港仰望内地出口以扭转目前的秃势，尚需假以时日。而中国的出口，和美国经济的相关系数最大。

第二个经济增长引擎是投资。中央政府的4万亿刺激经济计划，是希望以中央政府的投资，拉动民间资本。东方亮这次到云南，就金融海啸影响程度而言，云南算是金融海啸的末梢，即使如此，末梢的云南，其政府对投资的动员能力，也远比金融海啸首端的香港强得多。

港人或许并不知道以下几个属于云南的城市，和香港的投资负增长12.6%相比，云南玉溪首季投资增长12.6%，刚好是一负一正，而红河州首季投资增长53.6%。和香港最近的深圳，1-4月投资亦增长了12.4%。唐英年还是财爷的时候，东方亮听过他的感叹，290亿的基建投资，怎么就花不出去呢？因为投资机制的问题，香港以政府投资拉动经济增长，几乎是无望的。

第三个引擎是消费。内需，从来不是香港在世界占有一席之地的主因，几百万人口，吃喝拉撒能拉动香港的经济增长，其实是十分有限的，消费缩减5.5%，意味着港人的消费收缩，是存在刚性制约的，不可能再降多少的，同样，刺激消费，也会有刚性制约。人，总不能不吃不喝，但是，派钱、减税……，东方亮很怀疑，可以打得开大家的钱袋。

上一个经济周期，港人经历了一轮经济衰退和SARS的打击，东方亮记得当时的港府高官，不断地呼吁大家留港消费，要发展本土经济，但最终助港走出上一轮经济衰退，靠的并不是留港消费、也不是本土经济，而是CEPA、自由行……